ICC訊  全球半導體市場在經歷了一段時間的強勁年同比增長后，近期出現季度環比下降，表明市場可能正在放緩或回歸正常水平。這種短期下滑揭示了隱藏在年度數據背后的復雜局面。

  財務方面，不同企業的結果差異顯著。專注于人工智能（AI）、高性能計算（HPC）和電動汽車（EV）的企業仍表現出色。例如，AMD對AI芯片收入前景持樂觀態度，安森美（Onsemi）也報告來自電動汽車制造商的需求強勁。然而，并非所有細分市場都受益，只有特定領域處于增長周期。

  一個關鍵的短期動態是“關稅前置”或“關稅前搶購”現象，即客戶提前購買以應對即將實施的貿易限制或價格上漲。這促使企業從更高效的“準時制”轉向成本更高的“以防萬一”供應鏈管理方式，反映出對貿易環境不確定性的擔憂。

  這一趨勢影響了一些公司的當前業績。例如，英業達（Inventec）因客戶提前囤積零部件和服務器出貨強勁，4月營收創下新高。臺積電（TSMC）4月營收同樣強勁，AMD第二季度營收預期超出市場預期，也歸因于客戶提前采購。

  然而，這種囤貨行為產生了“牛鞭效應”，短期內人為推高營收，但也帶來未來需求疲軟和庫存調整的風險。此類行為表明，企業對未來貿易政策缺乏信心，被迫采取與終端市場需求不完全匹配的成本對沖措施。

  地緣政治因素正深刻影響半導體行業。美國對先進AI芯片的出口管制已產生實際影響。企業在戰略上做出多種回應，包括加大對本地化和多元化供應鏈的投資。華為正積極建設國內晶圓廠以實現自給自足，而英特爾（Intel）、緯創（Wistron）和英業達則擴大在美國和歐洲的制造布局。

  英偉達（Nvidia）也在調整策略，計劃推出專為中國市場設計的降頻版H20芯片，并與聯發科（MediaTek）合作開發基于Arm架構的PC處理器。此舉旨在維持市場份額，但其競爭力將受到中國本土AI芯片如華為Ascend系列的挑戰。此外，美國立法者正推動加強對銷往中國的高端AI芯片的追蹤監管。

  特朗普政府還計劃以“更簡單”的全球許可制度取代現行的分級出口規則，但長期來看是否會帶來更高程度的嚴格性和可預測性仍不明朗。

  除了定向控制，廣泛關稅政策也成為重大阻力。格芯（GlobalFoundries）預計2025年下半年將面臨每年約2000萬美元的成本沖擊；英飛凌（Infineon）下調全年營收預測，部分原因在于持續的關稅爭端和匯率波動。中芯國際（SMIC）雖在第一季度營收強勁增長，可能得益于客戶提前采購，但其預計第二季度營收將有所下降。盡管中芯國際表示一季度未直接受到關稅影響，但不確定性仍對其前景構成壓力。臺積電也承認關稅風險仍然存在，并指出部分強勁業績來自客戶的囤貨行為。

  財務表現方面，企業之間的差距日益明顯，取決于其業務是否集中在高需求領域。臺積電受AI芯片需求推動，在4月實現了創紀錄的合并營收，主要受益于客戶提前采購和對3nm、5nm工藝技術的需求。該公司預計第二季度營收將繼續創新高，但也面臨新臺幣升值和關稅不確定性帶來的風險。

  英特爾在晶圓代工業務方面取得進展，包括18A制程工藝和一項與微軟的合作協議，主要集中在美國運營。格芯2025年第一季度營收小幅增長，但預計下半年將受到關稅沖擊。中芯國際第一季度利潤和營收大幅增長，其中美國客戶訂單增加可能是主因之一，但預計第二季度將因關稅和良率問題出現下滑，并面臨先進制程節點發展的長期挑戰。英飛凌第二季度營收環比增長，但下調全年展望，原因是關稅和匯率影響。安森美雖然受到汽車關稅影響，但由于碳化硅（SiC）芯片需求旺盛，仍超預期完成第一季度營收目標。

  供應鏈合作伙伴如英業達和緯創受益于AI服務器需求和關稅前搶購熱潮，同時加大在美國的制造投資以降低關稅影響。分銷商WT Microelectronics預計第二季度將實現強勁增長，稱其受AI和電動車市場推動，且未受到直接關稅影響。

  整體來看，行業呈現出明顯的兩極分化。那些依托AI、HPC和汽車電子的企業普遍表現優異，而其他領域則更容易受到關稅和宏觀經濟環境的影響。

  盡管部分領域保持增長，但多項指標和企業聲明表明，整個市場存在真實放緩風險。格芯警告2025年下半年將面臨關稅壓力，即便目前仍有增長。全球半導體銷售在2025年第一季度出現了季度環比下滑，盡管同比數據依然強勁，但顯示出動能減弱的信號。

  地緣政治不穩定，尤其是中美科技競爭，使商業環境更加難以預測。關稅前搶購引發的庫存修正可能在未來減少新訂單，因為客戶需先消化囤積庫存。此外，歐洲市場的年同比下降、匯率波動以及中芯國際的良率問題等宏觀因素也對企業盈利能力構成挑戰。

  不過，高增長領域的持續需求仍在支撐市場。AI革命繼續推動AMD、英偉達和英特爾等公司對專用處理器的需求，以及臺積電等代工廠的業務增長。向電動車的轉型也在帶動功率半導體和碳化硅芯片的需求，使安森美等企業受益。

  總體而言，半導體行業正處于深度變革之中。盡管面臨貿易保護主義、地緣政治摩擦和宏觀經濟不確定性的挑戰，數字化、AI和電動化的根本需求依然強勁。未來的成功將取決于企業是否具備戰略靈活性、有效的成本控制能力以及在碎片化和不確定環境中持續創新能力。新的常態要求企業不斷適應并加強風險管理。