ICC訊  爭奪AI霸權的競賽仍在全速進行，駁斥了所有懷疑論者。在本報告發布之際，金融市場已創下新紀錄，頂級AI公司的估值超過了一些發達經濟體的GDP。Nvidia上周在華盛頓特區舉辦的GTC大會，描繪了由AI推動的第三次工業革命的宏偉愿景，與此同時，颶風梅利莎摧毀了牙買加和古巴。

  下圖揭示了頂級AI公司的收入流與颶風之間的相似之處。這兩種現象都源于熱資本（左圖）和潮濕空氣（右圖）流動的循環。兩者都能改變行業、市場、島嶼和國家的格局。我們以前見過許多這樣的風暴，但我們總是希望這次會有所不同，而這次或許真的不同。

  以太網光模塊：直接受創與增長限制

  以太網光收發器市場在2024年增長了93%——這是AI颶風的直接沖擊。我們的最新預測要求2025年和2026年分別增長48%和35%，但這是一個保守的假設。增長受到磷化銦激光芯片生產能力的限制。當前的需求是供應量的兩倍。部分過剩需求肯定是由短缺引發的，這與2021-2022年的情況類似，那對供應商來說結局并不好。隨著更多產能的到位，需求在2022年底下降了。我們都希望需求在2026-2027年保持強勁，但在此之后可能會出現一些緩和。

  在本報告發布之際，颶風梅利莎在牙買加和古巴留下一片破壞后，已將焦點轉向百慕大。

  AOC與DWDM光模塊的需求走勢

  有源光纜（AOC）和DWDM光收發器正處于AI颶風的路徑上。AOC銷售的早期激增（2024年增長26%）因Nvidia從AOC轉向光模塊而受到抑制，但許多其他客戶繼續使用AOC，我們預計2025年將增長53%。DWDM光收發器銷售的高潮（2025年增長13%）顯而易見，預計2026年將增長22%。來自電信服務提供商的DWDM設備需求下降，抵消了該市場數據中心互連部分的強勁增長。對分布在多個位置的AI集群連接性（也稱為Scale-across網絡）的需求，將在2026年推動800G ZR/ZR+的銷售。

  全球市場展望與驅動因素

  全球光收發器市場預計在未來五年將以22%的復合年增長率擴張，此前在2023年下降了3%，2024年增長了42%。用于AI集群應用的以太網光收發器和AOC的強勁需求將是主要增長因素。云公司和電信服務提供商運營的DWDM網絡的升級也將對總增長做出重大貢獻。所有其他細分市場（FTTx和無線）的影響將是微乎其微的，除非AI的任何新應用需要超寬帶接入網絡。