英偉達在周二舉行了GTC大會，首席執行官黃仁勛激情演講了約兩個小時，以描繪英偉達的未來藍圖。然而，資本市場對這種熱情并沒有很買賬。

  周二，英偉達股價收盤下跌了3.4%，又在盤后下跌了0.55%。Lopez Research創始人Maribel Lopez表示，黃仁勛說的東西早就已經被說透了。

圖源：MarketWatch 綠線為演講開始時間

  英偉達雖然仍是半導體和人工智能行業中的領軍企業，且擁有著很多獨一無二的行業機會，但分析師們從黃仁勛的講話中抓不到令人驚喜的東西。

  在分析師看來，黃仁勛的講話有關鍵的兩個要點，一是英偉達的很多重大機遇不會在短期內轉化成收入來源，二是他演講的內容基本上已經被市場預判。這意味著市場早就已經消化了英偉達未來幾年的利好，這對于該公司的短期股價來說，顯然不是一個好消息。

  老調重彈

  Lopez指出，黃仁勛提到的量子計算、機器人技術都無法成為英偉達短期內的主要銷售驅動力，且這些發展方向都不能媲美英偉達核心業務——芯片的發展速度。黃仁勛也肯定了這一觀點，即量子計算和機器人都需要時間才能看到回報。

  Jeffreies分析師Blayne Curtis也表示，英偉達在硬件、軟件和垂直領域擁有著強大的實力，但他希望看到更多證據證明英偉達有潛力擴大其總市場規模，并在成本方面能提供優勢。

  他補充稱，黃仁勛在GTC大會上更新后的路線圖顯示，英偉達的新芯片系列Rubin只會在2026年進行增量更新，而Rubin Ultra則需要在2027年才會實現重大升級。

  人工智能進入瓶頸期，而美國總統特朗普的關稅政策繼續引發市場不安。周二，美股科技股繼續下跌，納斯達克指數收跌1.7%。經濟的不穩定性，加上政策干擾，令美股在周三美聯儲議息會議前陷入動蕩。

  但華爾街也有人繼續看多英偉達。在GTC大會之前，Truist分析師Will Stein在一份報告中強調，投資者最大的擔憂是英偉達客戶已經部署了過多的計算能力，尤其是在DeepSeek橫空出世之后。

  若英偉達客戶進入算力消化期，行業可能將陷入周期性衰退。Stein承認這一擔憂不無道理，但他也認為時機非常重要。

  他仍將英偉達視為人工智能關鍵公司，且其領導地位更仰賴于該公司的創新文化、生態系統以及對軟件、培訓模型和服務的大量、持續的投資。

  Wedbush分析師Dan Ives也表示，市場需要穩定的特朗普政策，投資者則需要明確的游戲規則，但未來幾個月的紛紛擾擾不會改變人工智能革命的軌跡。他相信GTC大會是科技股的轉折點，因為華爾街開始重新關注人工智能革命和未來的大規模支出。