ICC訊  10月30日，中際旭創披露2025年第三季度報告，并在隨后舉行的投資者電話會議中回應了當前市場關切的諸多問題。這場電話會議匯聚了易方達基金、華泰柏瑞基金、匯添富基金等超百家知名機構。公司副總裁、財務總監王曉麗，副總裁、董事會秘書王軍就1.6T產品毛利率、產能擴張、上游供應鏈情況等核心問題與投資者進行了深入交流。

  中際旭創2025年第三季度交出了一份亮眼的成績單，報告期內，公司實現營業收入102.16億元，同比增長56.83%，單季凈利潤達到31.37億元，同比大幅增長124.98%。這一增長主要得益于全球算力基礎設施建設和相關資本開支的增長，帶動800G等高端光模塊銷售的增加。

  以下是問答環節整理：

  Q1： 1.6T 產品上量后毛利率是否仍有上行空間? A1：毛利率有望進一步提升，主要由幾個因素貢獻：(1)產品結構優化，800G、1.6T 等高端產品需求增長，收入占比持續提升。(2)硅光方案得到重點客戶的認可與驗證通過，800G 和 1.6T 產品中硅光比例有望持續提升。(3)良率保持增長。

  Q2：三季度在建工程增長顯著，從此前的 1 億增至近 10 億，是否由于產能擴張準備? A2：在建工程增長主要是由于擴產投入，包含廠房擴建與設備部署。其中，設備主要為待安裝設備，周轉率較快;基建需達到使用條件才轉固定資產，周期較長。現有在建工程或不足以匹配明年訂單需求，產能仍存在一定程度的緊張，后續會持續追加投入。

  Q3：海外擴產在人員招聘、物料設備準備上是否比國內更困難? A3：公司在物料和人員方面已提前規劃配套保障和提前鎖定資源，但因訂單需求增長較快，物料和人員需求預期也在不斷上調，公司會持續努力應對需求。

  Q4：上游核心物料環節中，哪類物料的緊缺程度最高?緊缺情況何時有望緩解? A4：目前光芯片的緊張程度相對較高，主要由于需求增長非常迅速。公司通過提前規劃和下單較好的鎖定了原材料，同時供應商也在積極支持。

  Q5： Q3 有效稅率 15.8% 較以往季度略高，是否受季節性或稅收結構影響? A5：Q3 單季度稅率較高，主要由于計提“支柱二”相關所得稅。“支柱二”是 OECD 推行的避免低稅率競爭政策，要求相關稅收優惠國家的基準稅率拉至 15%。公司在東南亞的主體原先享受稅收優惠，目前海外主體所在國已立法加入該體系，雖然實施細則未明確，但基于謹慎原則，公司計提了相關所得稅。后續若“支柱二”推遲或稅收政策調整，已計提稅額可以沖回。若政策沒有變化，未來每個季度仍應持續計提。

  Q6：明年是否存在人工方面的短缺風險? A6：目前沒有看到人工方面的短缺。

  Q7：800G、1.6T 中硅光比例的滲透趨勢? A7：硅光比例會持續提升，主要產品都會采用硅光方案，具體比例不方便量化。

  Q8：明年 3.2T 產品是否有望推出? A8：目前尚未看到相應需求，預計 2026-2027 年期間客戶在 Scale- out 場景下的核心需求仍為 1.6T 和 800G 。

  Q9：如何看待 Scale-up 場景下的光模塊需求? A9：Scale-up 的帶寬需求增長非常快，可能達到 Scale-out 帶寬需求的十倍。CSP 客戶正推進 ASIC 芯片在 Scale-up 的應用，同時希望用以太網技術實現柜內芯片和板卡間的光連接，由此產生了對光連接解決方案的需求。目前相對可行的方案包括 LPO、XPO 和 NPO 等，預計2027 年有望看到應用和部署。

  Q10：800G、1.6T 產線的固定資產回收期大概多久? A10：不同速率的產品回收期不一樣。800G 產線回收期較短，約2-2.5 年。1.6T 的具體數據暫不明確，預估與 800G 回收期差異不大。