ICC訊  近期，國內外光通信上市公司紛紛公布了2025年半年度業(yè)績報告。ICC訊石所統(tǒng)計的100家國內外上市公司2025年上半年營收同比下滑的有24家。2025年上半年100家通信行業(yè)上市公司整體營收為18105.79億美元，2024年上半年營收為16394.31億美元，同比增長10.44%；2025年上半年整體毛利率為53.8%，與去年相比下滑1.22個百分點；凈利率為21.11%，與去年相比增長2.16個百分點。通信行業(yè)2025年上半年實現穩(wěn)健增長。

  細分板塊來看，ICC訊石所統(tǒng)計的互聯(lián)網內容提供商2025年上半年營收總和為10998.16億美元，相比2024年上半年9888.6億美元增長了11.22%，2025年上半年互聯(lián)網內容提供商毛利率為55.61%，比去年增長1.02%；凈利率為23.91%，比去年增長2.88%。互聯(lián)網運營商總體呈現“收入普漲、盈利抬升、AI 同頻擴張”的共性。AI 驅動的云、廣告、高性能硬件成為共同的結構性增量。與此同時，谷歌、微軟、亞馬遜等頭部廠商均遭遇產能瓶頸，相繼把年度資本開支上調至800億美元以上，預示“供需緊張”是現階段共同挑戰(zhàn)。

  運營商方面，ICC訊石所統(tǒng)計的電信運營商2025年上半年營收總和為3615.86億美元，202年上半年電信運營商整體營收3573.86億美元，同比增長1.18%；電信運營商毛利率為52.02%，凈利率為12.61%。2025年上半年，電信運營商業(yè)績增速放緩。通過提價、降本、資產瘦身與 AI 基礎設施布局，電信運營商盈利能力有望持續(xù)改善。

  設備商方面，ICC訊石所統(tǒng)計的設備商2025年上半年營收總和為1278.3億美元，2024年上半年營收總和為1247.99億美元，同比增長2.43%。設備商毛利率為49.6%，凈利率為9.65%，凈利率較去年同期下滑0.33%。設備商業(yè)績的增長幾乎全靠北美AI與歐洲光網絡拉動，其余市場仍處于庫存消化與價格鏖戰(zhàn)階段，如何在高毛利與凈利下滑之間找到新平衡點，成為設備商的共同面對的挑戰(zhàn)。

  測試設備商方面，ICC訊石所統(tǒng)計的測試設備商2025年上半年營收總和為47.91億美元，2024年上半年總營收為42.85億美元，同比增長11.79%。2025年上半年測試設備商毛利率為52.47%，凈利率為12.33%。毛利率和凈利率較去年同期均有所下滑，高速成長以犧牲價格為代價。需求側呈現“AI 與通信基建雙輪驅動”的共同特征——Keysight 在 6G 預研、800 G/1.6 T 光網絡及汽車電子需求拉動下收入增 9.7%；Viavi 依托數據中心擴容與國防訂單增速達 15.5%；Anritsu 則借 NTN 與 Fi7 升級實現高個位數增長。然而，國內中小廠商仍受運營商資本開支收縮拖累，迪威普營收下滑近32%，與海外同業(yè)的景氣度形成鮮明反差。

  器件商方面，ICC訊石所統(tǒng)計的器件商2025年上半年總營收為154.74億美元，2024年上半年總營收為109.22億美元，同比增長41.68%。2025年上半年毛利率為31.63%，凈利率為15.88%。量價齊升主要由 AI 算力需求引爆。高速光模塊龍頭最突出：新易盛營收翻 2.8 倍，凈利潤增長3.6倍；光迅、華工、中際旭創(chuàng)、天孚通信等增速在37%–69%，800G/1.6T 產品批量交付。長芯博創(chuàng)、太辰光等收入增長40%–60%。與此同時，傳統(tǒng)電信需求放緩導致德科立、德科立、烽火系利潤被壓縮；天邑股份、網動股份等中小廠收入下滑25%–40%，虧損擴大。

  光纖光纜商方面，ICC訊石所統(tǒng)計的光纖光纜廠商2025年上半年總營收為565.26億美元，比去年同期的513.23億美元增長10.14%；毛利率24.59%。凈利率為9.1%，較去年同期增長3.16%。康寧、Prysmian 海外龍頭光通信部門收入分別增 12.6% 與 23.5%，800G 新一代多模光纖訂單放量；國內亨通、永鼎、長飛、中天均實現 10%–24% 的收入增長，其中亨通、永鼎凈利持平或倍增，主要受益于特高壓、海洋工程及權益法投資收益。然而，傳統(tǒng)電信市場量價仍低迷：長飛普通單模光纖量價齊跌致凈利下滑 22%，特發(fā)信息收入降 17.6%，顯示“舊纜”需求繼續(xù)萎縮。

  芯片商方面，ICC訊石所統(tǒng)計的芯片商2025年上半年總營收為1384.21億美元，2024年上半年總營收為962.97億美元，同比增長43.74%。2025年上半年芯片商毛利率為64.28%，叫去年同期下滑4.05%；凈利率為38.16%，較去年同期下滑1.63%。英偉達一馬當先，收入 908 億美元，增速 62%，獨占板塊 66% 份額。Marvell、Broadcom、ADI 憑借 800G-1.6T 高速 SerDes、PAM4、交換芯片等方案，分別增長 60%、21%、23%，毛利率維持 60%-70%。國內光芯片廠乘勢突圍：仕佳光子營收增 121%，凈利翻 17 倍；長光華芯扭虧為盈，高功率單管與 VCSEL 批量出貨；三安光電 LED+集成電路雙輪推動收入增 17%，但凈利微降 4%。

  整體來看，2025年上半年，AI算力需求成為全鏈共振主線：互聯(lián)網內容商收入增速逾一成，云與廣告量價齊升；電信運營商業(yè)績平穩(wěn)，毛利率微增，資本開支向算網傾斜。設備、測試、器件、芯片四環(huán)節(jié)增速逐級放大，同比增速分別為2.4%、11.8%、41.7%、43.7%，高速光模塊、800G/1.6T、GPU/交換芯片訂單決定排位，相關廠商利潤倍增，傳統(tǒng)業(yè)務廠商仍承壓。光纖光纜商借海纜與數據中心光纖實現量穩(wěn)利升，凈利率提高3.2個百分點。